資產證券化正成為券商資管相互爭奪的下一片沃土。21世紀經濟報道記者了解到，不少券商都將ABS作為下一步創新的重點。
“在去通道化的背景下，ABS屬于主動管理，各家券商也會比較重視。另一方面，在資產荒的背景下，也催生了ABS熱的現象。”29日，上海一家券商資管人士向記者表示。Wind數據顯示，11月份新發企業ABS數量20只，發行總規模368億元。盡管與上月相比發行數量有所下降，但發行規模不降反升。
實際上，自2015年起，資產證券化就迎來跨越式發展，基礎資產類型更加多元化，市場參與主體也更加多樣化。而促使ABS受券商重視的原因也是多方面的，既有政策的引導與支持，也有券商資管內部發展的自身需要。尤其在資產荒的背景下，優質資產的ABS更是受到投資者歡迎，也成為券商重點開墾領域。
“資產證券化的大力發展，能有效降低社會融資成本，促使資金脫虛向實、支持實體經濟發展，降低金融體系的系統性風險，強化金融市場資源配置能力。”華泰資管相關人士向記者表示。
券商資管搶灘ABS
10月26日，由財通資管擔任計劃管理人的聚信租賃第四期ABS成立；11月22日，華泰資管擔任計劃管理人的全國首單水電行業綠色ABS獲得上交所無異議函；11月24日，由國金證券擔任計劃管理人的國金租賃首期租賃ABS的掛牌儀式在上交所掛牌。而興業資管也即將發行一期ABS。
資產證券化正成為券商爭奪的新戰場。多家券商人士向記者表示，ABS將是資管業務的重點之一。“很多券商都很重視這塊業務，現在企業ABS只有券商資管和基金子公司可以開展，對于券商資管來說，也是下一步重點的發展方向。”29日，一位券商資管人士向記者表示。
記者獲悉，為了發展ABS，財通資管在資源與人力上均給予了大力支持。其資產證券化團隊負責人向記者表示，團隊成員中包括了法律、會計背景的專業人才。“ABS業務的關鍵在于擁有一批戰斗力出色的復合型人才，需要兼具資產管理和投行領域的經驗，才能更好的理解市場需求。”該團隊負責人表示。
Wind數據顯示，今年以來，新發企業ABS數量達到了317只，較去年全年增加了50.24%；新發企業ABS規模達到了3823億元，較去年全年增加87.31%。
目前，資產證券化的基礎資產類型更加多元化，市場參與主體也更加多樣化。根據Wind統計，基礎資產類型包括租賃債權、基礎設施收費權、企業應收賬款、委托貸款等。其中，租賃租金、應收賬款、信托收益權三類基礎資產在ABS市場上規模比較集中，三者合計比例達到了56.45%。
盡管ABS業務正在以爆發式的速度擴張，但對于多數機構而言，這項業務仍處在“賺吆喝”的階段。
“首先，ABS項目的規模目前來看并不大，難以形成規模效應。其次，ABS業務在收費上是參照債券標準的，但工作量和復雜程度都遠遠超過債券，因此性價比相對不高。此外，ABS業務現在還處在 搶灘登陸 的階段，不少機構都會通過降價來吸引客戶。”一位投行人士向記者表示。
“我們之前參加的一個租賃項目的招標會，有十幾家公司參加招標。而以前，根本都沒有招標會。”德邦資管相關負責人向記者表示。華泰資管有關負責人也告訴記者，在部分項目中出現了十幾家管理人競標、零費用承攬的案例。
多原因促使ABS熱
華泰資管相關負責人向21世紀經濟報道記者表示，ABS將是未來券商資管發展的重要方向和利潤增長點。而催生ABS浪潮則是多種原因引起的。
一方面是監管層對資產證券化發展的引導和支持加快了行業的發展步伐。在今年李克強總理的《政府工作報告》中就特別指出，要探索基礎設施等資產證券化。而此前，已出臺多個支持資產證券化發展的文件。
另一方面，券商資管內部發展也需要開發新的利潤點。“資管新規出來之后，券商資管部分業務受到影響，所以需要尋找新的利潤增長點。”29日，上海一家券商資管人士向記者表示。
“資管現在都在去通道化，ABS一般都是計算在專項里面，屬于主動管理規模，這也會使資管有動力去做ABS。”上述資管人士進一步表示。
而在資產荒背景下，ABS更是受到投資者追捧。“今年好的資產一直比較少，投資機構都比較偏向買債券，但現在很多機構都愿意去買ABS。投資者都愿意自己拿在手里，不會去賣。”一位券商資管人士告訴記者，ABS主要是開掘那些資質較差，但是手上握有良好資產的公司。“這是一塊還沒有被開墾的富礦，債券資產被挖掘完之后，ABS就屬于下一片沃土。”該人士表示。
上海一位投行人士也指出，一些主體資質評級不高的公司，發債融資比較困難。但是這些公司自身擁有優質的資產。通過ABS項目，能夠發掘主體資質一般，但擁有優質資產的公司，可以將優質資產激活。
興證資管人士也表示，在資產荒的背景下可以找到很多優質的項目。“目前，經濟仍處于長期的底部，實體經濟的融資需求不旺盛。明年資產荒的情況預計仍將持續。對于資產證券化從業人員來說，現階段最重要的就是找到優質的項目。”11月29日，興證資管人士向21世紀經濟報道記者表示。
該人士向記者表示，ABS在我國還是一種比較新的融資工具，同傳統的融資手段不同，ABS解決了許多傳統融資工具解決不了的難題，為融資租賃行業對接資本市場、銀行非標資產的處理、企業應收賬款的調整甚至是不良資產的處置都提供了全新的渠道。“未來隨著經濟轉暖、監管收緊，資產證券化的市場空間預計將更加廣闊。” 興證資管人士表示。
（來源：21世紀經濟報道）
